Valutazione (rating) dell'azienda
"DITTA ESEMPIO PER REPORT BASILEA 2"
con MERITO di CREDITO Fondo di Garanzia Mediocredito Centrale

Sintesi di Stato Patrimoniale
Attivo 31.12.2010 31.12.2011 +/- (%) 31.12.2012 +/- (%)
ATTIVO FISSO (Immobilizzazioni) 80.311 117.383 46,2% 108.121 -7,9%
Immobilizzazioni Immateriali 22.726 25.208 10,9% 25.789 2,3%
Immobilizzazioni Materiali 31.031 29.314 -5,5% 34.005 16,0%
Terreni e Fabbricati -- -- // -- //
Altre Immobilizzazioni materiali 31.031 29.314 -5,5% 34.005 16,0%
Immobilizzazioni Finanziarie 26.553 62.860 136,7% 48.326 -23,1%
Partecipazioni -- -- // -- //
Crediti v/controllanti, collegate, e altre 26.553 62.860 136,7% 48.326 -23,1%
Altre immobilizzazioni finanziarie -- -- // -- //
ATTIVO CORRENTE 330.940 355.896 7,5% 277.031 -22,2%
Magazzino/Rimanenze finali 59.165 51.382 -13,2% 57.116 11,2%
Materie prime 17.188 17.004 -1,1% 20.105 18,2%
Semilavorati e prodotti finiti 18.540 12.687 -31,6% 21.517 69,6%
Lavori in corso su ordinazione 23.438 21.691 -7,5% 15.494 -28,6%
Anticipi a fornitori -- -- // -- //
Crediti 260.823 285.755 9,6% 212.645 -25,6%
Disponibilità liquide 6.830 10.402 52,3% 1.465 -85,9%
Altro Attivo Circolante 4.123 8.357 102,7% 5.805 -30,5%
CAPITALE INVESTITO 411.251 473.279 15,1% 385.152 -18,6%
 
Passivo 31.12.2010 31.12.2011 +/- (%) 31.12.2012 +/- (%)
MEZZI PROPRI 162.718 184.351 13,3% 164.454 -10,8%
(Patrimonio Netto)
di cui Capitale Sociale 46.000 46.000 0,0% 46.000 0,0%
di cui Altre Riserve 116.718 138.351 18,5% 118.454 -14,4%
PASSIVITA' A M/L TERMINE 75.477 120.079 59,1% 58.780 -51,0%
Fondi per rischi e oneri 28.646 62.491 118,2% 19.625 -68,6%
Fondo TFR 46.831 57.587 23,0% 39.155 -32,0%
Debiti verso banche -- -- // -- //
Altri debiti a M/L termine -- -- // -- //
PASSIVITA' CORRENTI 173.056 168.850 -2,4% 161.918 -4,1%
Debiti verso banche 65.104 63.045 -3,2% 63.493 0,7%
Debiti verso fornitori 56.250 55.363 -1,6% 52.679 -4,8%
Acconti da clienti -- -- // -- //
Altri debiti a breve 51.702 50.441 -2,4% 45.746 -9,3%
CAPITALE ACQUISITO 411.251 473.279 15,1% 385.152 -18,6%
Conto economico riclassificato a Valore Aggiunto
Attivo 31.12.2010 31.12.2011 +/- (%) 31.12.2012 +/- (%)
RICAVI 813.986 919.152 12,9% 693.599 -24,5%
+ Variazione rimanenze finali e semil. -- -- // -- //
+ Variazione lavori in corso. 7.604 -22.518 -396,1% 28.296 225,7%
+ Incrementi di immobil.per lav.int. 182 2.597 1325,3% 507 -80,5%
+ Altri ricavi -- -- // -- //
= VALORE DELLA PRODUZIONE 821.772 899.232 9,4% 722.402 -19,7%
- Acquisti 204.805 266.973 30,4% 213.264 -20,1%
- Variazione materie prime 18.276 -8.969 -149,1% -6.579 26,6%
- Spese generali 272.099 357.202 31,3% 233.696 -34,6%
= VALORE AGGIUNTO 326.592 284.026 -13,0% 282.020 -0,7%
- Costo del lavoro (escluso accantonamento TFR) 216.661 188.566 -13,0% 202.283 7,3%
= MARGINE OPERATIVO LORDO (EBITDA) 109.932 95.461 -13,2% 79.737 -16,5%
- Accantonamenti 11.666 11.150 -4,4% 8.461 -24,1%
- Ammortamenti e svalutazioni 26.666 26.005 -2,5% 27.629 6,2%
= MARGINE OPERATIVO NETTO (MON) 71.600 58.306 -18,6% 43.646 -25,1%
+ Proventi (oneri) gestione accessoria 551 2.093 279,7% 671 -67,9%
= RISULTATO ANTE ONERI FINANZIARI (EBIT) 72.151 60.399 -16,3% 44.317 -26,6%
- Oneri (Proventi) Finanziari 12.400 6.082 -50,9% 8.981 47,7%
- Rettifiche di valore di attività finanziarie -- -- // -- //
- Oneri (Proventi) straordinari 2.764 3.497 26,5% 1.863 -46,7%
= RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 56.987 50.819 -10,8% 33.473 -34,1%
- Imposte 23.833 25.237 5,9% 22.427 -11,1%
=REDDITO NETTO
 (Utile/Perdita d'Esercizio)		 33.153 25.582 -22,8% 11.047 -56,8%
Analisi grafica dello stato patrimoniale: struttura
> Margine di Struttura
E' la differenza tra Patrimonio Netto e Immobilizzazioni.
Se positivo o tendente a 0 (verde) indica che i Propri Capitali sono sufficienti allo svolgimento dell'attività d'Impresa; altrimenti (rosso) non sono sufficienti.
 Margine di Tesoreria
E' la differenza tra Liquidità più Crediti a BT e Debiti Finanziari più Debiti a BT. Se positivo (verde) indica una buona Situazione Finanziaria; se negativo (rosso) uno squilibrio della Situazione Finanziaria.
Analisi grafica dello stato patrimoniale: composizione
Analisi per indici
INDICI DI STRUTTURA
FINANZIARIA		 31.12.2010 Giudizio 31.12.2011 Giudizio 31.12.2012 Giudizio
Elasticità degli impieghi 0,80 Discreto 0,75 Discreto 0,72 Discreto
Liquidità capitale investito 0,66 Discreto 0,64 Sufficiente 0,57 Sufficiente
Rigidità dei finanziamenti 2,38 Sufficiente 2,80 Discreto 2,38 Sufficiente
Indebitamento 2,53 Equilibrio 2,57 Equilibrio 2,34 Equilibrio
Solidità patrimoniale 3,54 In Aumento 4,01 In Aumento 3,58 In Aumento
 
INDICE DI CICLO
FINANZIARIO		 31.12.2010 Giudizio 31.12.2011 Giudizio 31.12.2012 Giudizio
Rotazione del Capitale Investito 2,00 Ottimo 1,90 Ottimo 1,88 Ottimo
 
INDICI DI SITUAZIONE
ECONOMICA		 31.12.2010 Giudizio 31.12.2011 Giudizio 31.12.2012 Giudizio
ROS
(Return On Sales = MON / [Ricavi delle Vendite e delle Prestazioni])		 8,8% Discreto 6,3% Discreto 6,3% Discreto
ROI
(Return on Investements = EBIT / CI)		 17,5% Buono 12,8% Discreto 11,5% Discreto
ROE
(Return on Equity = UTILE NETTO / CP )		 20,4% Ottimo 13,9% Buono 6,7% Sufficiente
Tasso costo di indebitamento ("I") 5,0% Buono 2,1% Buono 4,1% Buono
 
EFFETTO LEVERAGE 31.12.2010 Giudizio 31.12.2011 Giudizio 31.12.2012 Giudizio
Leverage = ROI - I
(se ROI > I, dove I = Tasso di indebitamento)		 12,6% Ottimo 10,7% Ottimo 7,4% Buono
Analisi equilibrio strutturale aziendale
31.12.2010 Giudizio 31.12.2011 Giudizio 31.12.2012 Giudizio
Liquidità 1,55 Ottimo 1,75 Ottimo 1,32 Ottimo
Disponibilità 1,89 Buono 2,06 Buono 1,68 Buono
Garanzia 2,03 Ottimo 1,57 Ottimo 1,52 Ottimo
Margine di Tesoreria 98.720 Ottimo 135.664 Ottimo 57.997 Ottimo
Capitale circolante netto 157.884 Ottimo 187.047 Ottimo 115.113 Ottimo
Margine di struttura 82.408 Ottimo 66.968 Ottimo 56.333 Ottimo
Indice complessivo di equilibrio finanziario aziendale
(Calcolo probabilità di fallimento)
Le tecniche di scoring si basano su modelli di previsione delle insolvenze costruiti con diverse metodologie di tipo statistico. I più noti sono quelli basati sull'analisi discriminante.
Con l'analisi discriminante sono identificate alcune variabili indipendenti (normalmente indici di bilancio) alle quali, con elaborazioni statistiche, si attribuiscono dei "pesi" per ottenere un risultato che è considerato espressivo della capacità dell'azienda di perdurare nel tempo.
L'attuale formula di Altman utilizzata e corretta per società NON quotate , si basa principalmente su cinque indici:
    - Indice di flessibilità aziendale
    - Indice di autofinanziamento
    - ROI
    - Capitalizzazione (Indice di indipendenza da terzi)
    - Turnover attività totali
opportunamente pesati con i quali si assegna al valore di sintesi ottenuto (Z-score) la capacità di esprimere sinteticamente la probabilità dell'azienda di essere o meno insolvente nei successivi 3 anni.
Pertanto la lettura dello scoring è la seguente:
    - per valori > di 3 corrispondono scarse probabilità di una crisi finanziaria;
    - per valori >= di 1,8 ma <= a 3 esistono possibilità di una crisi finanziaria, da tenere sotto controllo;
    - per valori < a 1,8 esistono forti probabilità di una crisi finanziaria.




Sulla base del valore dello Z-SCORE la probabilità di fallimento è:
ALTA
La probabilità di fallimento è molto alta		 MEDIO-ALTA
Probabilità di fallimento entro 2 anni		 MEDIA
Cautela nella gestione		 BASSA
Società finanziariamente solida
Z<1.8 1.8<=Z<=2.7 2.7<Z<=3 Z>3
  peso 31.12.2010 Giudizio 31.12.2011 Giudizio 31.12.2012 Giudizio
Indice di flessibilità aziendale
Capitale Circolante /
Capitale Investito
 1.5 0,805 Ottimo 0,752 Ottimo 0,719 Ottimo
Indice di autofinanziamento
Utile Non Distribuito (Altre Riserve) /
Capitale Investito
 1.44 0,284 Buono 0,292 Buono 0,308 Ottimo
ROI
Risultato Operativo EBIT /
Capitale Investito
 3.64 0,175 Buono 0,128 Discreto 0,115 Discreto
Indice indipendenza da terzi
Patrimonio Netto /
Passivita Correnti e Consolidate
 0.7 0,655 Discreto 0,638 Discreto 0,745 Discreto
Turnover Attività
Valore della Produzione /
Capitale Investito
 0.64 1,998 Buono 1,900 Buono 1,876 Buono
SCORING (Z-SCORE)   3,992   3,676   3,663  
Probabilità fallimento   BASSA   BASSA   BASSA  
Evidenze
  31.12.2010 Giudizio 31.12.2011 Giudizio 31.12.2012 Giudizio
Acid Test (indice di liquidità)
(Attivo corrente – rimanenze / Passivo corrente)		 1,570 Discreto 1,803 Buono 1,358 Sufficiente
Autonomia Finanziaria
(CP / CI = CP / (CP+CT))		 0,396 Sufficiente 0,390 Sufficiente 0,427 Sufficiente
Rapporto di Indebitamento
(Passività Correnti / Mezzi Propri)		 1,064   0,916   0,985  
Rapporto di Indebitamento Bancario
(Debiti vs. banche / Mezzi Propri)		 0,400   0,342   0,386  
Valutazione per Ammissione a Fondo di Garanzia MEDIOCREDITO
Codice ATECO: 32.99.90
Valutazione Utilizzata: STANDARD		 31.12.2010 PUNTEGGIO 31.12.2011 PUNTEGGIO 31.12.2012 PUNTEGGIO
A) Mezzi Propri+Debiti Medio-Lungo Termine/Immobilizzazioni 2,966 3 2,593 3 2,065 3
B) Mezzi Propri/Totale Passivo 0,396 3 0,390 3 0,427 3
C) Oneri Finanziari/Fatturato 0,015 3 0,007 3 0,013 3
D) Margine Operativo Lordo (MOL)/Fatturato 0,135 2 0,104 2 0,115 2
TOT PUNTEGGIO   11   11   11
Livello   A   A   A
Valutazione FASCIA "1" Proposta POSITIVA al Comitato
LIVELLO 2010 2011 2012
A ® ® ®
B      
C      
Calcolo del RATING BASILEA2
Indicatori principali 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012
  Valore Scoring Valore Scoring Valore Scoring
Grado di copertura immobilizzazioni nette 2,966 3,00 2,593 3,00 2,065 3,00
Grado di indipendenza finanziaria 0,396 3,00 0,390 3,00 0,427 3,00
Incidenza oneri finanziari su fatturato 0,015 2,49 0,007 3,00 0,012 2,76
Liquidità generata dalla gestione 0,145 3,00 0,109 3,00 0,100 3,00
SCORING   11,49   12,00   11,76
RATING   A   A   A




2010 2011 2012  
® ® ® A / AA / AAA
      BBB / BBB+
      BBB-
      BB+
      BB
      BB-
      B+
      B
      B-
      B-
      CCC
      CC / C / D