Valutazione (rating) dell'azienda dimostrativa
Alfa Spa

Sintesi di Stato Patrimoniale

 

Attivo

31.12.2003

31.12.2004

+/- (%)

31.12.2005

+/- (%)

ATTIVO FISSO (Immobilizzazioni)

79.636

117.383

47,4%

108.121

-7,9%

   Immobilizzazioni Immateriali

22.535

14.669

-34,9%

25.789

75,8%

   Immobilizzazioni Materiali

30.770

14.360

-53,3%

34.005

136,8%

      Terreni e Fabbricati

--

--

//

--

//

      Altre Immobilizzazioni materiali

30.770

14.360

-53,3%

34.005

136,8%

   Immobilizzazioni Finanziarie

26.330

88.354

235,6%

48.326

-45,3%

      Partecipazioni

--

--

//

--

//

      Crediti v/controllanti, collegate, e altre

26.330

88.354

235,6%

48.326

-45,3%

      Altre immobilizzazioni finanziarie

--

--

//

--

//

 
ATTIVO CORRENTE

328.160

355.896

8,5%

277.031

-22,2%

   Magazzino/Rimanenze finali

58.668

51.382

-12,4%

57.116

11,2%

      Materie prime

17.043

17.004

-0,2%

20.105

18,2%

      Semilavorati e prodotti finiti

18.384

12.687

-31,0%

21.517

69,6%

      Lavori in corso su ordinazione

23.241

21.691

-6,7%

15.494

-28,6%

      Anticipi a fornitori

--

--

//

--

//

   Crediti

258.631

285.755

10,5%

212.645

-25,6%

   Disponibilità liquide

6.772

10.402

53,6%

1.465

-85,9%

   Altro Attivo Circolante

4.089

8.357

104,4%

5.805

-30,5%


CAPITALE INVESTITO

407.796

473.279

16,1%

385.152

-18,6%

  

Passivo

31.12.2003

31.12.2004

+/- (%)

31.12.2005

+/- (%)

MEZZI PROPRI
  
(Patrimonio Netto)

161.351

184.351

14,3%

164.454

-10,8%

   di cui Capitale Sociale

46.481

46.481

0,0%

46.481

0,0%

   di cui Altre Riserve

0

--

-100,0%

--

//


PASSIVITA' A M/L TERMINE

74.842

120.079

60,4%

58.780

-51,0%

   Fondi per rischi e oneri

28.405

62.491

120,0%

19.625

-68,6%

   Fondo TFR

46.437

57.587

24,0%

39.155

-32,0%

   Debiti verso banche

--

--

//

--

//

   Altri debiti a M/L termine

--

--

//

--

//


PASSIVITA' CORRENTI

171.602

168.850

-1,6%

161.918

-4,1%

   Debiti verso banche

64.557

63.045

-2,3%

63.493

0,7%

   Debiti verso fornitori

55.777

55.363

-0,7%

52.679

-4,8%

   Acconti da clienti

--

--

//

--

//

   Altri debiti a breve

51.268

50.441

-1,6%

45.746

-9,3%


CAPITALE ACQUISITO

407.796

473.279

16,1%

385.152

-18,6%

     

  

Conto economico riclassificato

 

 

31.12.2003

31.12.2004

+/- (%)

31.12.2005

+/- (%)

RICAVI

807.146

919.152

13,9%

693.599

-24,5%

+ Variazione rimanenze finali e semil.

--

--

//

--

//

+ Variazione lavori in corso

7.540

-22.518

-398,6%

28.296

-225,7%

+ Incrementi di immobil.per lav.int.

181

2.597

1.337,3%

507

-80,5%

+ Altri ricavi

--

--

//

--

//

= VALORE DELLA PRODUZIONE
 

814.867

899.232

10,4%

722.402

-19,7%

- Acquisti

203.085

266.973

31,5%

213.264

-20,1%

- Variazione materie prime

18.122

-8.969

-149,5%

-6.579

-26,6%

- Spese generali

269.813

357.202

32,4%

233.696

-34,6%

= VALORE AGGIUNTO
 

323.848

284.026

-12,3%

282.020

-0,7%

- Costo del lavoro

226.408

199.715

-11,8%

210.744

5,5%

- Accantonamenti

--

--

//

--

//

= MARGINE OPERATIVO LORDO
 

97.440

84.311

-13,5%

71.276

-15,5%

- Ammortamenti e svalutazioni

26.442

26.005

-1,7%

27.629

6,2%

= REDDITO OPERATIVO
 

70.998

58.306

-17,9%

43.646

-25,1%

- Oneri Finanziari

11.749

3.990

-66,0%

8.310

108,3%

- Rettifiche di valore di attività finanziarie

--

--

//

--

//

- Oneri straordinari

2.741

3.497

27,6%

1.863

-46,7%

= RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE
 

56.508

50.819

-10,1%

33.473

-34,1%

- Imposte

23.633

25.237

6,8%

22.427

-11,1%

= REDDITO NETTO
  (Utile/Perdita d'Esercizio)

32.875

25.582

-22,2%

11.047

-56,8%

 

Analisi grafica dello stato patrimoniale: struttura

  

Margine di Struttura
E' la differenza tra Patrimonio Netto e Immobilizzazioni.
Se positivo o tendente a 0 (verde) indica che i Propri Capitali sono sufficienti allo svolgimento dell'attività d'Impresa; altrimenti (rosso) non sono sufficienti.

Margine di Tesoreria
E' la differenza tra Liquidità più Crediti a BT e Debiti Finanziari più Debiti a BT. Se positivo (verde) indica una buona Situazione Finanziaria; se negativo (rosso) uno squilibrio della Situazione Finanziaria.

 

Analisi grafica dello stato patrimoniale: composizione

 

  

Analisi per indici

 

INDICI DI STRUTTURA
FINANZIARIA

31.12.2003

Giudizio

31.12.2004

Giudizio

31.12.2005

Giudizio

Elasticità degli impieghi

0,80

Discreto

0,75

Discreto

0,72

Discreto

Liquidità capitale investito

0,66

Discreto

0,64

Sufficiente

0,57

Sufficiente

Rigidità dei finanziamenti

2,38

Insufficiente

2,80

Insufficiente

2,38

Insufficiente

Indebitamento

2,53

Insufficiente

2,57

Insufficiente

2,34

Insufficiente

Solidità patrimoniale

3,47

Ottimo

3,97

Ottimo

3,54

Ottimo
             

INDICE DI CICLO
FINANZIARIO

31.12.2003

Giudizio

31.12.2004

Giudizio

31.12.2005

Giudizio

Rotazione del Capitale Investito

2,00

Ottimo

1,90

Ottimo

1,88

Ottimo
             

INDICI DI SITUAZIONE
ECONOMICA

31.12.2003

Giudizio

31.12.2004

Giudizio

31.12.2005

Giudizio

R.O.I
(Return on investements)

17,4%

Ottimo

12,3%

Ottimo

11,3%

Ottimo

R.O.E
(Return on equity)

20,4%

Ottimo

13,9%

Buono

6,7%

Sufficiente

Tasso costo di indebitamento ("I")

4,8%

 

1,4%

 

3,8%

 
             

EFFETTO LEVERAGE

31.12.2003

Giudizio

31.12.2004

Giudizio

31.12.2005

Giudizio

Positivo se R.O.I > "I"
(I=Tasso di indebitamento)

12,6%

Ottimo

10,9%

Ottimo

7,6%

Buono

 

Analisi equilibrio strutturale aziendale

 

 

31.12.2003

Giudizio

31.12.2004

Giudizio

31.12.2005

Giudizio

Liquidità

1,55

Ottimo

1,75

Ottimo

1,32

Ottimo
Disponibilità

1,89

Buono

2,06

Ottimo

1,68

Buono
Garanzia

2,03

Ottimo

1,57

Ottimo

1,52

Ottimo
Margine di Tesoreria

99.446

Ottimo

139.855

Ottimo

57.221

Ottimo
Capitale circolante netto

158.114

Ottimo

191.237

Ottimo

114.337

Ottimo
Margine di struttura

81.715

Ottimo

66.968

Ottimo

56.333

Ottimo

  

Indice complessivo di equilibrio finanziario aziendale
(Calcolo probabilità di fallimento)


Le tecniche di scoring si basano su modelli di previsione delle insolvenze costruiti con diverse metodologie di tipo statistico. I più noti sono quelli basati sull'analisi discriminante.
Con l'analisi discriminante sono identificate alcune variabili indipendenti (normalmente indici di bilancio) alle quali, con elaborazioni statistiche, si attribuiscono dei "pesi" per ottenere un risultato che è considerato espressivo della capacità dell'azienda di perdurare nel tempo.
L'attuale formula di Altman utilizzata e corretta per società NON quotate , si basa principalmente su cinque indici:
    - Indice di flessibilità aziendale
    - Indice di autofinanziamento
    - R.O.I.
    - Capitalizzazione (Indice di indipendenza da terzi)
    - Turnover attività totali
opportunamente pesati con i quali si assegna al valore di sintesi ottenuto (Z-score) la capacità di esprimere sinteticamente la probabilità dell'azienda di essere o meno insolvente nei successivi 3 anni.
Pertanto la lettura dello scoring è la seguente:
    - per valori > di 3 corrispondono scarse probabilità di una crisi finanziaria;
    - per valori >= di 1,8 ma <= a 3 esistono possibilità di una crisi finanziaria, da tenere sotto controllo;
    - per valori < a 1,8 esistono forti probabilità di una crisi finanziaria.

formula per calcolare lo z-score
formula per calcolare lo z-score

Sulla base del valore dello Z-SCORE la probabilità di fallimento è:

ALTA
La probabilità di fallimento è molto alta
MEDIO-ALTA
Probabilità di fallimento entro 2 anni
MEDIA
Cautela nella gestione
BASSA
Società finanziariamente solida
Z<1.8
1.8<=Z<=2.7
2.7<Z<=3
Z>3

 

Peso

31.12.2003

Giudizio

31.12.2004

Giudizio

31.12.2005

Giudizio

Indice di flessibilità aziendale
  Capitale Circolante /
   Capitale Investito

1.5

1,207

Ottimo

1,128

Ottimo

1,079

Ottimo

Indice di autofinanziamento
  Utile Non Distribuito (Altre Riserve) /
   Capitale Investito

1.44

0,000

Insufficiente

0,000

Insufficiente

0,000

Insufficiente

R.O.I
   Risultato Operativo /
   Capitale Investito

3.64

0,174

Discreto

0,123

Discreto

0,113

Sufficiente

Indice indipendenza da terzi
   Patrimonio Netto /
   Passivita Correnti e Consolidate

0.7

0,655

Insufficiente

0,638

Insufficiente

0,745

Insufficiente

Turnover Attività
   Valore della Produzione /
   Capitale Investito

0.64

1,998

Ottimo

1,900

Ottimo

1,876

Ottimo

SCORING (Z-SCORE)

 

4,182

 

3,803

 

3,753

 
Probabilità fallimento   BASSA   BASSA   BASSA  

  

Calcolo del RATING

 

Indicatori principali

31.12.2003

31.12.2004

31.12.2005

 

Valore

Scoring

Valore

Scoring

Valore

Scoring

Grado di copertura immobilizzazioni nette

2,966

3,000

2,593

3,00

2,065

3,00

Grado di indipendenza finanziaria

0,396

3,000

0,390

3,00

0,427

3,00

Incidenza oneri finanziari su fatturato

0,014

2,558

0,004

3,00

0,012

2,85

Liquidità generata dalla gestione

0,145

3,000

0,109

3,00

0,100

3,00

SCORING

 

11,56

 

12,000

 

11,85

RATING

 

A

 

A

 

A

 

 

2003

2004

2005

 

®

®

®

 A / AA / AAA

 

 

 

BBB / BBB+

 

 

 

BBB-

 

 

 

BB+

 

 

 

BB

 

 

 

BB-

 

 

 

B+

 

 

 

B

 

 

 

B-

 

 

 

CCC

 

 

 

CC / C / D

 

 
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